聚合券商晨报 · 2026-10-15

覆盖机构：万联证券、东吴证券、国信证券、开源证券、英大证券、金元证券（共 6 家）｜行情数据截至 10/14 收盘

一句话定调

9 月出口 +36.3%、PPI +5% 双双大超预期，但隔夜美股 AI 算力链重挫压制情绪；机构共识"缩量磨底、低吸优于追涨"，三季报业绩验证成重新定价主线，AI 链业绩兑现与红利防御双线并行。

隔夜·宏观

🔴 重点

• 美国 9 月 CPI 同比 3.7% 超预期（预估 3.6%、前值 3.4%），环比 +0.6%；核心 CPI 同比 2.6% 同样超预期
• 交易员加码押注 10 月美联储加息，并预计到 2027 年底还将加息三次
• 中国 9 月出口（美元计）同比 +36.3%、进口 +31%，贸易顺差 1335 亿美元，出口广谱走强
• 9 月 PPI 同比 +5.0% 创 2022 年以来新高（环比 +1.2%），CPI 同比 +0.9%，输入性通胀升温
• 9 月末 M2 同比 +7.2%，前三季度社融增量 27.46 万亿元；债券+股票融资占社融增量近 50%、超过贷款

⚪ 其他

• 美国 9 月 CPI 涨幅过半由汽油贡献（汽油指数 +9.1%），能源分项环比 +5.2%
• 隔夜美股：道指 -0.09%、标普 -1.11%、纳指 -1.88%，费城半导体指数 -4.3%
• 苹果市值收于 5 万亿美元，成为继英伟达之后第二家突破 5 万亿美元的公司
• AI 云与算力链重挫：CoreWeave -15%、Nebius -10%、甲骨文 -9%、Vertiv -6%、戴尔 -11%
• 存储链走低：SK 海力士 -6%、闪迪 -5%、希捷/西数/美光 -4%；医药、食品饮料、油气逆势领涨
• 阿斯麦 Q3 净销售 116.6 亿欧元创新高（环比 +25%）、净利 49.6 亿欧元 +70%，订单排产已至 2030 年
• 英伟达开放下一代 AI 平台 VeraRubin 服务器设计规范，发布 256 颗自研 CPU 机架、直流电压提至 800V
• SpaceXAI 发布语音模型 GrokVoice3.0：响应不到 1 秒，已自主解决星链 70% 客服来电
• 前三季度货物贸易总值 39.94 万亿元 +18.8%（近 5 年同期最快），9 月单月进出口首破 5 万亿元
• 国信：26Q3 北向资金净流出 A 股 902 亿元（长线外资流出 869 亿），增配金融医药、减配科技制造
• 万联：外需支撑仍强、AI 产业拉动出口，但"抢出口"效应释放后年底面临不确定性
• 9 月末 M1 +3.2%、M0 +10.6%，前三季度人民币贷款增加 11.52 万亿元
  

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  政策·产业催化

  🔴 重点

• AI 安全进入"AI 对抗 AI"阶段：Anthropic 推出 ClaudeMythos 防御系统（测试发现数千个零日漏洞），OpenAI 推出 GPT-5.4-Cyber
• 116 家机构联署公开信警告 AI 驱动网络攻击数月内将更广泛复杂；Gartner 预计 2027 年全球 AI 安全市场 +69% 至 47.83 亿美元
• 工程机械景气温和复苏：9 月挖掘机销量 22717 台 +14.4%（内需增速回升至 +7.16%）、装载机 12419 台 +17.9%
• 算电协同战略地位抬升：首次写入政府工作报告，新建大型算力中心绿电消费比例不低于 80%
• 三季报披露进入关键期：业绩验证将成资金重新定价的重要依据，景气改善方向更易获机构关注

⚪ 其他

• 中美"300 亿对 300 亿"对等降税利好轻工消费品出口；欧盟对华贸易壁垒趋严仍是压力
• 新能源汽车出口退税率 2027 年 4 月将下调，"抢出口"推动汽车出口上行
• 装载机国内电动化渗透率已达 58.64%，电动挖掘机渗透率仅 1.25%、处产业化早期
• 海外缺电长期趋势不变，SOFC 绿电属性受水资源/排放约束小，主电源渗透率有望快速提升
• 人形机器人 2026 年国产出货超 3 万台超预期，9 月国产机器人发布加速、下旬催化密集
• 汽零 9 月末估值处 2026 年以来 23% 分位低位，产业催化持续、结构性机会为主
• 纺服三季报前瞻：品牌盈利弹性释放、上游制造提价兑现，中游代工环比改善
• 华纬转债今日网上申购（5.75 亿元、AA 评级），预计上市首日 122.15-135.60 元
• 豆包手机助手"敲门"屏幕自动化遭 150 余款应用明确拒绝（腾讯系 65 款、阿里系 23 款）
• 潼关黄金（00340.HK）开源首次覆盖"买入"：金金属量 77.6 吨，26H1 净利 +45.3%、毛利率 62.9%
  

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  A股盘面（10/14 收盘）

  🔴 重点

• 沪指 -0.88% 报 3767.23，深成指 -1.97%，创业板指 -3.10%，科创 50 -3.29%
• 两市成交约 1.43 万亿元、较上日缩量超 2600 亿，全市场超 4400 只个股下跌
• 石油石化 +1.71%、煤炭 +1.40%、传媒 +1.12% 领涨；通信 -3.93%、建材 -3.03%、电子/电新/机械领跌
• 39 只涨停、13 只跌停，封板率 55%（降 21pct）；两融余额 25458 亿元
• 冰雪旅游、AI 语料、短剧游戏、网络游戏概念活跃；CPO、存储芯片、BC 电池、麒麟电池走弱

⚪ 其他

• 港股恒指 -0.13% 报 24314；隔夜美股金龙指数 -1.39%
• 股指期货各主力合约年化贴水均超 5%（IC -7.66% 最深、IF -5.33% 最浅）
• 煤炭、银行、钢铁股息率排名前三，红利风格维持强势
• 广合科技获 108 家机构调研居两市之首；陆股通净流入雪人集团、风语筑、德才股份
• 英大：市场处情绪偏弱、资金谨慎的磨底阶段，低吸配置优于追涨
  

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  机构一致性排行

  主线/观点	提及（N/总）	代表机构
  AI 产业链业绩兑现（AIDC/算力硬件/涨价）	4/6	东吴、国信、开源、金元
  9 月出口超预期、外需强	3/6	万联、国信、金元
  PPI 创 2022 年以来新高、输入性通胀升温	3/6	万联、国信、金元
  市场缩量磨底、震荡反复、低吸优于追涨	3/6	万联、东吴、英大
  红利/防御风格占优	2/6	国信、英大
  三季报业绩验证成定价主线	2/6	英大、东吴
  工程机械内外销共振	1/6	万联
  AI 网络安全新赛道	1/6	开源
  算电协同/绿电耦合	1/6	国信
  银行债券投资盈利稳中向好	1/6	东吴

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  机构分歧

  • 科技成长 vs 红利防御：东吴认为若加息预期降温、成长有超跌修复弹性，对短期修复可适度乐观；英大坚持"低吸配置优于追涨"、防御方向以底仓思维持有；国信金工数据显示红利风格仍强势
  • AI 硬件短期 vs 中期：金元记录隔夜美股算力链全线重挫，而东吴继续"买入"冰轮环境、金盘科技等 AIDC 链——短期调整压力与海外订单加速逻辑并存
  • 出口持续性：万联判断全年出口增速有望维持高位，国信提示年末压力渐增

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  重点推荐个股榜

  标的	提及	机构
  冰轮环境	1 家	东吴（买入：Q3 业绩超预期，海外 AIDC 冷源订单累计超 2.5 亿美元）
  中钨高新	1 家	东吴（买入：Q1-3 净利 +230%，金洲精工绑定 AI PCB + 钨矿注入）
  金盘科技	1 家	东吴（买入：海外订单 +296%，数据中心新签 +472%，在手订单 113 亿）
  恩捷股份	1 家	东吴（买入：隔膜涨价兑现，目标价 77.1 元）
  名创优品	1 家	国信（优于大市：内地增长再提速、美国同店转正）
  协鑫能科	1 家	国信（算电协同布局，签约三大算力枢纽）
  三夫户外 / 比音勒芬 / 罗莱生活 / 新澳股份 / 伟星股份	1 家	国信（纺服三季报前瞻推荐）
  潼关黄金	1 家	开源（首次覆盖·买入，黄金产销量持续增长）
  沪电股份 / 紫光股份 / 德业股份 / 德福科技	1 家	金元（公告点评：前三季净利预增 72%-620%）
  潍柴动力 / 银轮股份 / 福耀玻璃 / 敏实集团 / 均胜电子 / 拓普集团 / 双环传动 / 星源卓镁 / 飞龙股份	1 家	东吴（汽零&机器人&缺电月报组合）

  重合度：6 家机构本日推荐标的约 30 只，跨机构重合为 0，推荐高度分散，集中于 AIDC/算力链、AI 公告预增与纺服品牌。

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  公告速览

  🔴 重点

• 沪电股份：前三季净利预增 100.54%-109.74%（54.5-57 亿），AI 服务器/交换机需求强劲、泰国厂扭亏为盈
• 紫光股份：前三季净利预增 72.38%-117.97%（24.2-30.6 亿），AI 基础设施与海外业务放量
• 德业股份：前三季净利预增 79.81%-84.07%（42.2-43.2 亿），户储/工商业储收入显著增长
• 德福科技：前三季净利预增 560.72%-620.78%（4.4-4.8 亿），高附加值产品占比提升
• 冰轮环境：Q3 净利中值同比 +77.8% 超预期，新获 4 份海外 AIDC 冷源订单合计约 1.1 亿美元

⚪ 其他

• 中钨高新：Q1-3 净利预增 219%-241%；黑钨精矿价格回调至 33 万元/吨，期待年底补库
• 恩捷股份：Q3 净利中值 9.8 亿元大超预期，部分客户再涨价 10%+，隔膜单平利润升至 0.21 元
• 金盘科技：前三季新签订单 111.2 亿元 +82.3%，Q3 海外接单 +366%
• 名创优品：Q3 中国内地增长再提速，美国 9 月同店转正，自有 IP"YOYO"全球化突破
• 协鑫能科：H1 扣非净利 +11%，与韶关/中卫/乌兰察布算力枢纽签框架协议
• 华纬转债今日申购：5.75 亿元、AA 评级，预计上市首日 122.15-135.60 元
• 潼关黄金：26H1 产金 1.54 吨 +15.92%，销售均价 965 元/克、成本 409 元/克
• 广合科技获 108 家机构调研居首；百洋医药、新宙邦、鸿富诚调研热度高
• 龙虎榜机构净流入前十：电科思仪、雪人集团、德才股份、传艺科技、莱美药业等
• 两融余额 25458 亿元（占流通市值 2.7%），大宗交易折价率 5.64%
  

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  风险提示

  美联储加息节奏超预期、AI 算力链海外波动传导、三季报业绩兑现不及预期、地缘政治与国内政策落地不确定性。

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