每日晨报｜2026-09-24

覆盖机构：山西证券、开源证券、英大证券、东吴证券（4 家）

📑 一句话定调

美联储鹰派加息落地被演绎为"利空出尽"，A股延续震荡向上、风格轮动修复，资金向科创成长集中，节前提防交投趋淡。

🌍 隔夜 · 宏观

🔴 重点

• 美联储时隔三年多重启加息 25 个基点至 3.75%–4.0%，声明边际鹰派。
• 点阵图中位数指引年内还有 1 次加息、明年维持利率不变，票型分布显著更鹰。
• 市场定价到明年 9 月累计加息 3.2 次，高于点阵图指引，紧缩路径尚未结束。
• 日本央行加息至 1.25%，创 31 年高位；英国央行按兵不动但警告中东战事或迫使其加息。
• 沙特输油管道遭袭推升国际油价，中东地缘扰动未消。

⚪ 其他

• 9 月 FOMC 上修增长和通胀预期，整体释放鹰派信号。
• 加息落地后美债利率与美元指数上行，黄金、美股下行，美债利差收窄。
• 是否 10、12 月连续加息，取决于伊朗是否推高油价至 120 美元/桶以上。
• 后续两大变数：特朗普"重大决定"（油价/地缘）与美国 8 月 PCE 通胀成色。
• 沃什重申美国增长强劲、通胀未取得进展、金融条件尚不具限制性。
• 短期市场已充分定价全年 2 次加息（9 月、12 月）。
• 全球加息共振落地，市场演绎"利空出尽"而非二次下杀，风格翻转为成长/小盘占优。
• 监测港口货物吞吐量延续高位，但"金九"成色或略弱于去年同期。
• 东吴月度宏观模型 -1 分：历史上该分数后万得全 A 一个月上涨概率 61.54%，但平均收益仅 0.82%，指向震荡市。
• 日度模型信号在 -4 至 4 间波动，未触发极端信号，快慢换手以持有为主。

📑 政策 / 产业催化

🔴 重点

• 中美会晤释放政治信号，开源策略点评其市场映射。
• 国产算力供需持续趋紧，智能体放量进一步放大 CPU 增量缺口。
• IL-23 口服环肽打破"口服难强效"僵局，引领自免疾病口服新方向（山西证券行业聚焦）。
• 中国神华并购加码，煤炭航母盈利向上、高股息红利龙头逻辑强化。
• 全球加息落地后海外扰动阶段性缓和，国内资金向科创成长集中。

⚪ 其他

• 建议关注算力、半导体等硬科技方向的结构性机会。
• 科创 50、科创综指、万得双创触发局部底右侧信号。
• 红利指数触发局部顶信号，成长方向信号强于红利。
• 双节临近需防避险回落效应，节前交投趋淡是主要扰动。
• 市场反弹持续性取决于量能能否持续回暖。
• 反弹中期压制未除："高利率更久"仍是全球估值约束。

📊 A 股盘面

🔴 重点

• 周二 A 股冲高回落，盘中结构分化明显。
• AI 应用概念涨幅居前，煤炭、数字经济、传媒等板块表现活跃。
• 量能虽有释放，但尚未形成全面增量入场格局。
• 市场尚未形成一致性主线，震荡向上、风格轮动修复是主基调。
• 连续反弹后的分化与回踩属正常技术性消化，修复趋势未破坏。

⚪ 其他

• 操作上可考虑指数回落时低吸，继续博弈修复行情。
• 关注热门赛道内部分歧后的绩优股低吸机会。
• 昨日涨幅居前行业：社会服务、电子、医药生物、机械设备、基础化工。
• 昨日跌幅居前行业：传媒、商贸零售、煤炭、计算机、农林牧渔。

📑 机构一致性排行

📑 机构分歧

• 煤炭方向：开源证券力推中国神华"并购加码+高股息龙头"，而东吴证券指出煤炭 ETF 资金流出居前，资金正切向科技成长。
• 红利 vs 成长：东吴技术面提示红利指数局部顶、成长信号更强；开源仍强调神华类红利资产配置价值。
• 主线判断：英大证券认为"尚未形成一致性主线"，东吴证券则认为资金已在向科创成长集中。

🏢 重点推荐个股榜

重合度：低（1 家独推，无跨机构重合标的；本日晨报个股覆盖较少）。

📑 公告速览

🔴 重点：当日 4 家晨报正文未收录公司公告类条目（中国神华并购进展见"产业催化"）。

⚪ 其他：无。

⚠️ 风险提示

美联储紧缩超预期、中东地缘冲突升级推升油价、宏观经济不及预期、双节前量能萎缩导致反弹夭折。

🏷️ 关键词：医药、半导体、煤炭、证券、金融、黄金

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